长周期考核机制助力保险资金摆脱“短视困局”_【山西增值税普通发票真伪查询【代办电话13434104765；QQ2188982664】】

5月7日，国务院新闻办公室就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”举行发布会。在保险领域，金融监管总局局长李云泽表示，近期将扩大保险资金长期投资试点范围，并引入更多增量资金。同时调整优化监管规则，降低保险公司股票投资的风险因子，以支持资本市场稳定和活跃发展。推动完善长周期考核机制，调动机构积极性，促进实现“长钱长投”。

政策利好不断释放。

“考核周期与资金属性不匹配，是影响中长线资金入市的关键因素。”某券商分析师在接受《金融时报》采访时表示，“新会计准则实施后，股票投资对财务报表的影响更加复杂。再加上考核周期过短，机构不得不频繁调仓以应对短期波动。这与长期价值投资的理念背道而驰。”

以保险资金为例，这类资金的负债期限通常超过十年，但其投资评估主要以年度周期为主，从而促使机构过度追求短期内的收益表现。因此，这种情况下，权益类资产的配置比例长期维持在12%左右，并远低于国际成熟市场的水平。

针对“长钱短投”现象，近年来政策层面不断加码。2023年10月，财政部出台了国有商业保险公司长期绩效考核的通知，采取长短结合的方式评估公司业绩。具体而言，《商业保险公司经营效益指标体系》中“净资产收益率”的考核被分为“当年”和“近三年”，每部分各占50%的权重。

去年九月底，中央金融办和证监会共同发布了《关于推动中长期资金入市的意见》文件，并明确规定了推进各类型中长期资金参与市场的重点工作安排。

今年1月，六部门共同发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，方案提出要对国有保险公司的经营业绩实施为期三年或更长时间的长期考核机制，规定净资产收益率年度考核占比不得超过30%，而在未来三到五年的时间框架内，净资产收益率指标权重应不低于60%。

近年来，制度红利的持续释放使得保险资金入市步伐显著加快。据中国保险行业协会公布的数据，在今年期间内，已经有中国人寿、平安人寿、新华保险、阳光人寿、中邮保险、瑞众人寿和长城人寿等七家保险公司进行过举牌操作，共计13次。

在长周期考核机制下，我们不再“为排名而战，而是更加关注企业的成长潜力和产业趋势。”一位大型保险资管公司相关负责人表示。该公司计划2025年进一步提升权益类资产配置比例，并重点关注战略性新兴产业、新型基础设施等领域的布局。公司将通过设立私募证券投资基金以及区域发展基金等方式，探索长期资金服务新经济的创新模式。

长期资金进入市场的速度加快

在中国保险资产管理业协会党委副书记、副会长曹德云看来，保险资金被视为市场中的稀缺“长期资金”、“耐心资本”，能够通过要素改革、优化资源配置、以及机制革新等途径，全链条地参与到产业转型升级等各领域，推动新质生产力的形成和发展。

在典型案例中，鸿鹄基金展示了其“长期资本”与“耐心资本”的特性。2023年10月，中国人寿与相关机构共同设立了总规模为500亿元的鸿鹄基金一期，并率先开展了保险资金长期投资改革试点活动。该基金于同年3月4日正式开始投资运作。截至2025年3月初，鸿鹄基金一期已完成500亿元的投资落地。 2025年3月5日，鸿鹄基金二期获得批复，计划近期进入投资市场，并主要关注大市值、流动性良好以及具有较高市场影响力的优质上市公司。通过长期持有这些资产，将进一步发挥“长期资本”与“耐心资本”的作用。

根据最新消息，5月13日，鸿鹄基金三期已正式获得金融监管总局的批复。山西增值税普通发票真伪查询【代办电话13434104765；QQ2188982664】记者从国寿资产获悉，鸿鹄基金三期将继续遵循市场化、法治化和“长钱长投”原则与方案框架，并坚持保险资金长期资本属性。公司将以高质量发展理念评估资本市场整体趋势，投资并长期持有治理结构良好、运营稳健且股息相对稳定的大盘蓝筹公司股票，这将有助于降低股价短期波动对公司财务报表的影响，从而促进实现长期、稳定、可持续的投资回报。

数据显示，在此之前，金融监管总局已经批准两批共1620亿元的保险资金长期投资试点项目。其中，第二批投资额达到1120亿元。除了第一批试点中的中国人寿和新华保险继续参与外，第二批新增了太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、平安人寿和太平人寿六家保险公司。

李云泽在此次发布会上表示，未来将在保险资金长期投资改革方面进一步扩展试点区域，并计划近期再次批准600亿元的项目。

“保险资金的投资领域进一步扩展，长期资金入市步伐加快。股票投资的风险因子下调10%，直接降低了保险公司权益类资产的风险资本占用比例，释放出更多资金投入到股票市场中。” 国寿资产表示，在结合之前提高保险公司权益类投资比例上限政策的基础上，保险公司有望加大高成长性板块的配置力度，增强资本市场的流动性。 相关政策明确扩大了保险资金长期投资试点的范围，并预计新增600亿元。这一举措不仅为市场带来了增量资金，还推动了保险资金更多地参与到基础设施、绿色经济和科技创新等领域的长期项目中，助力国家战略目标的实现。

根据业内人士的预测，在政府积极倡导支持中长线资本及长期投资者入场的大环境下，预计未来会有更多资金通过参与定向增发（定增）项目等方式投入到实体经济发展当中；此外，保险公司资产管理公司参与新股申购的情况也将日益增多。