跨境ETF溢价消失_【国家税务总局全国增值税发票查验平台/相关下载/增值税电子发票版式文件阅读器【代办电话13434104765；QQ2188982664】】

□ 李云梦

在过去一周，美国、日本和欧洲等地的海外市场遭受恐慌性下跌。在国内，投资者对跨境ETF的态度变得更加谨慎，资金净流入规模有所回落。与此同时，由于前期投资者疯狂涌入导致溢价过高的情况正在迅速收窄。例如，南方基金旗下的亚太精选ETF，在上个月时溢价率一度超过20%，但截至8月2日收盘时却出现了折价。

跨境ETF风险重重

美股刚度过了今年以来最动荡的一周，科技股为主的纳斯达克100指数连续第四周下跌，并在上周出现了3%的跌幅。自7月10日触及阶段高点以来，该指数已经累计下挫超过10%。与此同时，标普500指数在过去一周内下滑了2%。美国十年期国债收益率在此期间下降了将近40个基点。华尔街恐慌指标VIX在上周五的交易中一度飙升至近30的位置，接近自2022年以来最高水平。

上周跨境ETF普遍大幅下挫。8月2日，之前连续大涨的纳斯达克科技ETF出现了明显下跌，跌幅接近6.9%。与此同时，日本东证指数ETF、日经225ETF、亚太精选ETF以及多只与纳指相关的ETF也均出现显著回撤，单日跌幅都在5%以上。

在资金流向方面，上周跨境ETF的资金净流入额为21.8亿元，这已经是连续两周回落，并降至自6月下旬以来的最低点。其中有部分跨境ETF已经出现资金净流出的情况，包括中韩半导体ETF、东南亚科技ETF、标普油气ETF以及恒生医疗指数ETF等。

高溢价现象开始降温。

跨境ETF价格下跌导致了连锁反应，“击鼓传花”的高溢价率游戏遭遇了重大变动。

今年以来，跨境ETF备受资金青睐，溢价率较高不下，QDII投资趋于增加风险而非分散风险的情况。按照规律分析，QDII的溢价通常具有一定的规律：炒作资金进入市场、高换手率、成交量放大、持续高溢价、临时停牌、降价抛售以及资金撤出等现象。部分跨境ETF连续因溢价停牌后，当前情形似乎已发展到一个新的阶段。

Wind数据显示，截至8月2日，溢价超过5%的跨境ETF数量减少明显，从上旬的十多只下降到了仅剩两只——分别是纳指科技ETF和华夏野村日经225ETF，并且这两只ETF的溢价率也降至10.96%和6.17%。

其中，7月初溢价率高达20%的亚太精选ETF现在已转变为折价，当前折价率为1.1%。同样转为折价的还有纳指100ETF、大成纳斯达克100ETF、法国CAC40ETF以及华泰柏瑞纳斯达克100ETF等产品。

另外，国家税务总局全国增值税发票查验平台/相关下载/增值税电子发票版式文件阅读器【代办电话13434104765；QQ2188982664】来自华夏基金、国泰基金和广发基金的纳指相关ETF，以及博时基金、国泰基金、华夏基金旗下标普500ETF、易方达MSCI美国50ETF和日经225ETF等跨境ETF产品虽然依然有溢价存在，但溢价率已经明显下降。

资金快速流向避险资产。

谷歌、微软和亚马逊等公司的财报接连显示出不利情况后，投资者不再全面看好美股的大型科技公司。此外，在7月份发布的数据中，美国的非农就业人数低于预期，这增加了市场对美国经济可能放缓的担忧。面对这些消息，投资者们纷纷抛售股市，转而买入美国国债。

种种迹象表明，具有避险特性和估值优势的资产正在成为当前资金的主要投资方向。

跨境ETF的资金流向数据显示，港股相关的ETF已连续两周成为资金首选。上周表现突出的跨境ETF资金净流入产品包括华夏恒生科技ETF、博时恒生医疗保健ETF以及易方达恒生国企ETF等。

根据媒体报道，高盛的数据显示，近期“聪明钱”正从美股撤离，转而投资于中国等亚洲新兴市场。截至8月2日，对冲基金已经连续第三周在全球股票市场抛售资产，尤其是在北美地区的抛售力度尤其巨大。从地域角度来看，亚洲新兴市场的对冲基金净买入资金量最大。 同时，路博迈集团在8月2日发布的全球资产配置展望中指出，在当前环境下倾向于购买优质股，并更加倾向投资于具备更强周期性和较低成本的板块。