保险业推出超百亿元“零息”可转债_【增值税普通发票查询真伪【代办电话13434104765；QQ2188982664】】

中国太保（02601.HK）近日公告发行了面额为155.56亿港元的“无息”可转换债券。这一举措是中国平安之后再次成功发行超十亿元“无息”可转债的例子。

中国太保此次发行可转债初始转换价为每股H股39.04港元。最新公告显示，认购协议项下的所有先决条件均已满足，并且本金总额达155.56亿港元的债券已在北京时间2025年9月18日完成发行。 公司计划将本次发行所得款项净额用于支持保险主业发展，包括推进“大康养、人工智能+、国际化”三大战略实施。此外，资金还将用于补充营运资本等一般企业用途。此债券已在港交所上市及买卖，并于2025年9月19日生效。

公告显示，中国太保此次发行的可转换债券为零息品种，发行价格相当于债券本金额的100.15%，不包含利息。在核心条款方面，初始转换价被设定为每股H股39.04港元，相比2022年9月10日（即认购协议签署当日）H股收盘价32.20港元高出约21.24%，相较于从9月6日至9日期间连续五个交易日的平均收盘价31.87港元，溢价率约为22.49%。该转换价会根据H股合并拆分、资本分配、配售等10种特定情况进行调整。

根据公告，在拟发行的可转债全部行使转换权的情况下，这些可转债可以转换为3.98亿股H股。这一数字约占公告日时H股总数的14.36%，同时约占总股本的4.14%。此外，转换后的增值税普通发票查询真伪【代办电话13434104765；QQ2188982664】H股总数中，该部分约占12.55%，占总股本的比例是3.98%。

我们相信此次可转换债券实际上是“买入看涨期权”的一种表现形式，展现了公司对未来经营和股价积极乐观的信心。华创证券的研究报告中这样指出。

这并非头部险企首次在境外发行“零息”可转债。今年6月，中国平安发布公告称，其发行的债券本金总额为117.65亿港元，并且这些债券可以在规定的条件下转换成H股，初始转换价设定为每股H股55.02港元（可根据条件调整），这批债券将在2030年到期。该可转换债券的初始转换价格为每股H股55.02港元（可根据条件调整），高于于2025年6月3日香港联交所收盘时每股46.45港元的价格，溢价约18.45%。 所得款项净额主要用于满足公司未来以金融为核心的业务发展需求，用于补充集团的资本需求；同时支持集团在医疗、养老新战略方面的业务发展。此外，这些资金还将用作一般公司用途。

有业内分析人士指出，保险公司发行大额“零息”可转债是其在当前市场环境中优化资本结构和降低融资成本的重要举措。此类债券虽然不支付票息，但通过设定高于市价的转换溢价，实际上蕴含了对未来股价看涨的预期。这不仅有助于企业在境外市场获取中长期低成本资金，并增强其资本实力，也有利于匹配保险资金的长期负债特性，支持战略业务布局。

中国太保2025年上半年报显示，业绩实现平稳增长，但投资收益略显不足。增值税普通发票查询真伪【代办电话13434104765；QQ2188982664】数据显示，上半年公司归母净利润为279亿元，同比增长11%。其中，寿险新业务价值在可比口径下同比增加32.3%，达到95亿元；财险保费略有提升，综合成本率有所改善。与此同时，投资收益也面临压力。上半年公司总投资收益为568.89亿元，同比增长1.5%。综合投资资产收益率为2.4%，同比下降0.6个百分点；总投资收益率降至2.3%，相比去年同期下降了0.4个百分点。有分析认为，这主要由于基数及FVTPL债的影响。

此外，中国太保的获客能力有所下降。今年上半年，中国太保集团的客户数量达到1.81亿人，与去年同期相比减少了179.4万人，同比下降了约1%。

中国太保的最新数据显示，截至2025年前八个月，太保寿险的原保险保费收入达到2,170.5亿元人民币，比上年同期增长了13.2%；同期，太保财险的原保险保费收入为1,428.09亿元，同比微涨0.4%。